林园炒股秘籍二—无风险套利

一: 风险

证券投资风险主要有两种:一种是投资者的收益和本金的可能性损失;另一种是投资者的收益和本金的购买力的可能性损失。

投资者的收益和本金的可能性损失主要是股票下跌。

投资者的收益和本金的购买力损失,主要来自于通货膨胀。

二:规避风险

1:不要上错船

不要在错误的方向上狂奔,那样只会越来越错。

2:当心“有效市场理论”的误导

所有关于股票的公开信息都已经适当的反应在了它们的价格中。 (这句话是错误的)

3:警惕“兼并和收购”

并购不一定完全都是好的,有效的。通过CEO都是太过于乐观。常常付出了过分昂贵的代价。

三:跟林园学习“无风险套利 ”

巴菲特强调“第一,永远不要损失;第二,永远不要忘记第一条”

控制风险是首要的,这个也是我今天给老婆说的。你才3W就要把全部都投进去,这样是完全不可取的。

1:可转债是林园用来无风险套利的重要工具之一。

可转债是一种可以转换的债券。具有确定的债券期限以及定期利率。可转债另一个特别的性质就是“股票期权”。投资者在转股期内有选择权–继续保留可转债等待到期日,或者将其转换位股票,也可以在交易所将可转债抛售。可转债是股票期权的衍生物。

可转债收益其实就来源于这种特殊性质。除获得票面利率之外,可转债还提供了两种实现收益的方式。一是直接在交易所买卖可转债;而是通过转股实现套利。

2:权证

权证是指由特定发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算等方式收取结算差价的有价证券。

权证分两种:一种是认购权证,指持有人有权利在某段期间内以预先约定的价格向发行人购买特定数量的标的证券,其实质是一个看涨期权;另一种是认沽权证,指持有人有权利在某段期间内以预先约定的价格向发行人出售特定数量的标的证券,其实质是一个看跌期权。

认股权证亦分为欧式和美式认股权证两种。美式认股权证允许持有人在股证上市日至到期日期间任何时间均可行使其权利,而欧式认股权证的持有人只可以在到期日当日行使其权利。目前我国主要是欧式权证。

通常情况下,投资者在拥有某股票的情况下,会购买相应股票的认沽权证,以对冲该股票价格下跌所带来的损失;而卖空股票时,则会购买相应股票的认购权证,用以规避该股票价格上升给投资者所造成的损失。

可以按比例购买股票+认沽权证,构造Delta中性组合。

如五粮液股改方案是,每10股获1.7股、3.9份行权价为6.93元的百慕大式认购权证和4.1份行权价为7.96元的百慕大式认沽权证,若所有的认沽权证(31315万份)行权,大股东必须准备20多亿元的现金。

林园以6.5~6.8元/股,通过抵押借款买入五粮液,在他看来,五粮液的底就是7.96元/股,大股东若要不使行权成为事实,就必须通过各种手段使股 价长期维持在7.96元/股之上,这是林园的基本判断。而且基于他对五粮液多年的了解,五粮液公司要做到这点并不难。况且还有工行宜宾分行出具的不可撤消 的连带责任履约担保函,为宜宾国资公司在五粮液股权分置改革中派发的认沽权证提供了担保。因此在7.96元以下任何价位买入五粮液都是安全的,而且买的越 多越好,所以才用了抵押借款的方式融到更多的资金参与。

接下来的事实是,五粮液的股价就如同林园事先规定好的一样长期在12元上方运行,终于在2006年11月初启动,在2007年1月下旬最高冲到33元/股。

上 海机场也发认沽权证,每10股送7.5份认沽权证,行权期为12个月,行权价为13.6元,但当时上海机场股价还在12元附近,行权期只剩下9个月,责任 人是上海机场集团。他听后的第一反应是赶紧借钱买入,而且是越多越好。因为上海机场集团是不可能拿77亿现金来行权的,发生行权的可能性很小,并且上海机 场的业绩也不错,13.6元就是上海机场的保底价,9个月内上海机场的股价肯定要比行权价高很多,因为上海机场的流通盘很大,被抛到13.6元/股以下很 容易,但他想到那时上海机场的大股东肯定比他还着急!他怕啥!因此,有人会把股价维持在比较高的位置。这种天大的无风险套利机会错过了就不会有第二次,而 这也只是简单地复制五粮液的无风险套利原理。

有朋友问林园,这样明明白白的东西为什么没有人买?林园说,他也搞不清楚,五粮液发认沽权证7.96元/股,可五粮液的股票还跌到过6.13元/股,也许正是由于证券市场的这种涨涨跌跌的波动,才给了他赚钱的机会,否则,他也赚不到钱。

林园的投资秘籍一:确定性

只要抓住行业的快速增长期,选择其中的龙头公司,买入并持有,等行业增长后卖出,再选择其他高速增长的行业重新买入。

必须将投资的确定性放在首位。确立“只有把确定性放在首位,才能实现复合式增长。”

你对哪一个行业比较熟悉,能够把握哪些企业的走势,你就去买进它的股票。

他认为确定性最高的3类企业

1:有消费需求的

2:无近似替代品产品

3:不属于法律约束范围

垄断:有特许权的。比如高速公路这类企业,我们需要了解目前的车流量(高速公路每个月都有公布)以及离高速公路满负荷还有多远,据此可以计算出此高速公路的未来的增长潜力。

老字号: 老字号企业最差的结果也是经营稳定。

龙头企业:投资一个公司就是要搞清楚它的价值几何。凡是能够通过投资来实现大量工业化生产出来的商品,它的价格最终都是趋降的。收益一定要选择行业的龙头企业。

买入

实质价值或内在价值与价格的顺差,换一种更通俗的说法,安全边际就是价值与价格相比被低估的程度或幅度。

1:合理价格

多少倍市盈率是合适的?

全世界的股市在某一阶段都是有泡沫的,个股也是一样的。

在买入之前,要首先考虑的是“最坏的结果”而不是“赚多少”。

还要又一个不用思考的估值标准,这个要成为生活的一部分,并成为条件反射。比如哪里吃饭多少钱你就要心里有个底。

2:选择行业

林园看好的行业:银行(招商银行),汽车制造(宇通客车),一次性消费品(茅台,五粮液,伊利,云南白药),旅游(黄山旅游,丽江旅游),基础建设(上海机场,中原高速),还有新兴铸管

3:选龙头

这个市场有老大就不要选老二。我们一定要选择最优质的上市公司。

持有

机构总会用股价的波动去吓唬投资者。投资者会把手中的筹码送给机构。如果你打算拥有一家杰出企业的股份并长期投资,但又每一天去注意股市的变动,这显然不合逻辑。

卖出

他不会选择在成交“清淡”时卖出手中的股票,他要观察市场上有没有人“接受”,有没有人买进。真正的好公司,其股价时不会因为谁买谁卖来决定的,而由其自身的规律决定。

林园一般在3种情况下卖出他持有的股票

1:公司经营出现困难,毛利率持续下降

2:发现性价比更好的公司

3:做资产配置,需要同比例下调所持股票比例,以抵御市场风险。

巴菲特选择股票的10条

1:我们偏爱那些不太可能发生重大变化的公司和产业。长期稳定的老字号公司,依然拥有最好的盈利能力,未来不会又太多的变数。

比如A股市场的五粮液,云南白药,全聚德等等

2:特许经营权–一座城堡似的坚不可摧的经济特许权正是企业持续取得超额利润的关键所在。

(1)它是顾客需要或者希望得到的。

(2)被顾客认为找不到很类似的替代品

(3)不受价格上的管制

公司经营领域的排他性,确保未来垄断利润的长期独享。

例如高速公路收费,码头,港口

3:确定所选择的任何一家企业的竞争优势,而且更重要的是要确定这种优势的持续性。

先人一步的竞争优势是未来的保障。

4:公司的经理人品德高尚,能力出众,始终为股东着想。

有人格担保,公司至少不会误入歧途。

5:我们关注而且非常深入分析的是公司资本分配决策的历史记录。

计划赶不上变化,一个人的习惯不容易改变,公司的经营习惯也是如此。

6:真正能够让你投资赚大钱的公司,大部分都有相对偏高的利润率。通常他们在业内有最高的利润率。

7:衡量内在价值,即权益资本收益率,是未来公司创造价值的核心。

8:收益转化为市场价值,企业才有更好的未来

9:现金流量的贴现值,所依据的标准就是国债利率。

10:我们在买入价格上坚持留有一个安全边际。如果我们计算出一只普通股的价值仅仅略高于它的价格,我们不会对买入产生兴趣。“安全边际”原则是投资成功的基石–等于折价买入国债。

中原高速分析

2003年8月8日河南中原高速(600020)28000万股上市,发行价格6.36元,发行市盈率为15.96倍(按2002年全面摊薄每股收益计算),总股本105000万股,每股净资产3.445元。

现在总股本是184275万股,流通73640.08万股

重要信息:

20040324: 募集资金收购项目获得交通部批准

20040331:董事会同意出租部分房产

20040423:

2004年1-3月每股收益:0.0975元

2003年每股收益:0.2583元 10派5

20040527:股东大会同意2003年度10派5

20040713:预计2004年度上半年利润率同比增长50%

20040818:每股收益0.2332,利润率同比增加71.20%

20040924:收购漯驻收费权工作于0923完成

20040930:新乡至郑州高速通车试运行

20041014: 预计2004年度前三季度利润率同比增长50%

20041021:2004年1-9月每股收益0.3619,净利润同比增长69.94%

20041202:预付4亿元收购漯驻高速剩余附属设施和资产

20050120: 预计2004年度利润率同比增长50%

20050128:拟建设郑州至石人山高速,投资金额69亿元

20050419:1.03亿漯驻高速后续收购

20050426:2004年每股收益0.4930元,10派1元,2005年1-3月每股收入0.1581,净例如同比增长62.22%

20050525:2005年6月1日起高速公路车辆通行收入营业税降至3%

20050721:10派1元

20050727:2005年中期净利润29774万元,同比增长21.58%

20050823:2005年中期每股收益0.2846元,净利润同期同比增长22.03%

20050928:出资9亿元,承包107国道部分路段收费业务

20051017:拟出资15.29亿元建设永淮豪高速公路商丘段

20051027:2005年1-9月每股收益0.4349元,净利润同比增加20.17%

20060301:2005年业绩快报,每股收益0.5300元

20060324:

每10股流通股获得2.6股股份对价

2005年每股收益0.5277元,10派1元(含税)

2006年1-3月每股收益0.1440元,净利润同比下降1.23%

20060524:股改方案改位10送3.08股+0.69元,相当于10送3.2股

20060526:05年度利润新的分配方案:10送4转1派1元

20060622:确定10送3.08股+0.69元

20060626: 10送4转1派1元

20060808:2006年中期每股收益0.1864元,净利润同比增长6.7%

20061122:郑州黄河铁路公路2用桥获批

20070306:2007年3月15日起高速公路载货类汽车按重量计费

20070424:2007年1-3月每股收益0.1104元,净利润同比增长14.99%

20070618:8004.24万股限售流通股获准2007年6月22日上市流通

20070627:拟出资不超过5亿元参与中原信托增资扩股

20070702:10送1.7股

20070821:2007年1-6月每股收益0.2239,净利润同比增长20.83%

20071030:2007年1-9月每股收益0.242元,净利润同比增长2.61%

挑选公司的六大财务指标

1:利润总额-先看绝对数

利润总额=营业利润+投资净收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出

利润总额(52273.55W)=营业利润(52102.02)+投资净收益(-98.22)+

营业利润=主营业务利润+其他业务利润-营业费用-管理费用-财务费用

主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加

其他业务利润=其他业务收入-其他业务支出

2:每股净资产—-不要去关心

能赚钱的净资产才是有效的净资产

3:净资产收益率—–10%以下免谈

净资产收益率=(净收益/净资产)*100%

4:产品毛利率—要高、稳定而且趋升

5: 应收账款—注意回避

6:预收款—越多越好

自己最近要好好研究的股票

1:600298 安琪酵母

酵母行业中国国内龙头老大,并且董事长是中国食品很多行业协会的秘书长。

2:600717 天津港

港口码头高速公路这些可都是垄断企业,再看奥运

3:600003 ST东北高

真明白国家要大力开发东北,你还弄成ST,丑闻都是暂时的,赚钱还是赚钱的

4:600020 中原高速

刚开始,所以就选点稳定点的。搭个奥运快车

5:600018 上港集团

洋山港已经快要3期了啊。

以后会把每个股票的详细研究放上来的。

今天顺便加上股神林园的炒股秘籍

第一: 确定性 (确定是否赚钱)

最稳定的3种企业:有消费需求的,无近似替代品的,不属于法律约束范围

第二:无风险套利

第三:挑选公司的六大财务指标

1:利润总额-先看绝对数

利润总额=营业利润+投资净收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出

营业利润=主营业务利润+其他业务利润-营业费用-管理费用-财务费用

主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加

其他业务利润=其他业务收入-其他业务支出

2:每股净资产—-不要去关心

能赚钱的净资产才是有效的净资产

3:净资产收益率—–10%以下免谈

净资产收益率=(净收益/净资产)*100%

4:产品毛利率—要高、稳定而且趋升

5: 应收账款—注意回避

6:预收款—越多越好

第四:双腿跑出来的持股信心

第五:熊市策略与牛市策略

第六:什么时候做什么事

第七:选股的六种技巧

第八:树立股市赚钱的标准